MiFID II ja EMIR: Olennaiset asetukset, jotka muokkaavat finanssimarkkinoita

Jatkuvasti kehittyvässä globaalissa rahoitusympäristössä sääntelykehykset ovat keskeisessä asemassa läpinäkyvyyden, vakauden ja sijoittajien luottamuksen ylläpitämisessä. Lukuisista säädöksistä kaksi merkittävää direktiiviä erottuvat: markkinoilla toimimista koskeva direktiivi II (MiFID II) ja Euroopan markkinainfrastruktuurin asetus (EMIR). Nämä direktiivit, jotka on toteutettu Euroopan unionin (EU) toimesta, ovat laajasti vaikuttavia finanssilaitoksille, markkinaosapuolille ja laajemmalle taloudelle. Tässä artikkelissa pureudumme MiFID II:n ja EMIRin monimutkaisuuksiin tutkien niiden tavoitteita, keskeisiä määräyksiä ja syitä, miksi ne ovat tärkeitä nykyajan finanssimaailmassa.

MiFID II: Läpinäkyvyyden ja sijoittajansuojan parantaminen

Markkinoilla toimimista koskeva direktiivi II (MiFID II) tuli voimaan 3. tammikuuta 2018 korvaten kattavasti edeltäjänsä, MiFID I:n. Sen ensisijainen tavoite on lisätä läpinäkyvyyttä, tehokkuutta ja sijoittajansuojaa Euroopan finanssimarkkinoilla. MiFID II käsittelee laajaa valikoimaa rahoitusinstrumentteja, mukaan lukien osakkeet, joukkovelkakirjat, johdannaiset ja strukturoidut tuotteet, tavoitteenaan luoda tasapuoliset pelisäännöt markkinaosapuolille samalla edistäen suurempaa markkinoiden eheyttä.

MiFID II:n keskeiset määräykset:

1. Tapahtumaraportointi: MiFID II edellyttää yksityiskohtaista tapahtumaraportointia kaikista rahoitusvälineistä, jotka on noteerattu säänneltyihin alustoihin. Tämä varmistaa, että sääntelijöillä on pääsy ajantasaisiin ja tarkkoihin tietoihin, mikä mahdollistaa markkinoiden väärinkäytön havaitsemisen, systeemisen riskin seurannan ja markkinavalvonnan tehostamisen.
2. Läpinäkyvyys ennen kauppaa ja sen jälkeen: Direktiivi tuo mukanaan tiukat kauppaa edeltävän ja seuraavan läpinäkyvyyden velvoitteet, jotka pakottavat sijoitusyritykset ilmoittamaan kauppatiedot reaaliajassa. Tämä parantaa markkinoiden näkyvyyttä, parantaa hintojen muodostumista ja helpottaa oikeudenmukaista markkinatietojen saatavuutta kaikille osapuolille.
3. Sijoittajansuojatoimenpiteet: MiFID II asettaa vankat sijoittajansuojatoimenpiteet, mukaan lukien sopivuuden ja asianmukaisuuden arvioinnit, varmistaakseen, että rahoitusvälineet ovat linjassa sijoittajien riskiprofiilien ja sijoitustavoitteiden kanssa. Se vaatii myös sijoitusyrityksiä ilmoittamaan kaikki kustannukset ja maksut, jotka liittyvät sijoituspalveluihin, edistäen läpinäkyvyyttä ja informoitua päätöksentekoa.
4. Markkinarakenteen uudistukset: Direktiivi tuo mukanaan toimenpiteitä rahoitusmarkkinoiden toiminnan parantamiseksi, kuten korkean taajuuden kaupankäynnin (HFT) toiminnan sääntelyn, asemarajojen asettamisen hyödykederivaateille ja järjestettyjen kaupankäyntilaitosten (OTF) perustamisen ei-osakeinstrumenteille.

EMIR: Johdannaismarkkinoiden vakauden turvaaminen

Euroopan markkinainfrastruktuurin asetus (EMIR) on toinen kriittinen lainsäädäntöväline, jonka tarkoituksena on lisätä johdannaismarkkinoiden vakautta ja läpinäkyvyyttä EU:ssa. EMIR otettiin käyttöön vastauksena vuoden 2008 finanssikriisiin, joka paljasti merkittävät riskit, jotka liittyivät kahdenkeskiseen (OTC) johdannaisten kaupankäyntiin. Keskitetyn selvityksen ja raportointivelvoitteiden avulla EMIR pyrkii lieventämään vastapuolten luottoriskiä, lisäämään läpinäkyvyyttä ja parantamaan johdannaismarkkinoiden kokonaiskestävyyttä.

EMIRin keskeiset määräykset:

Keskittämisen velvoite: EMIR edellyttää standardoitujen OTC-johdannaissopimusten keskitettyä selvitystä keskusvastapuolien (CCP) kautta. Keskittämällä selvitystoimintaa EMIR pyrkii vähentämään vastapuolten luottoriskiä, lisäämään markkinoiden läpinäkyvyyttä ja standardoimaan riskienhallintakäytäntöjä johdannaismarkkinoilla.
Kaupan raportointivaatimukset: EMIR vaatii markkinaosapuolia raportoimaan kaikki johdannaistransaktiot kaupankäyntivarantoihin tarjoten sääntelijöille kattavat tiedot kaupankäyntitoiminnasta. Tämä mahdollistaa sääntelijöiden systeemisen riskin seurannan, markkinoiden väärinkäytön havaitsemisen ja markkinavalvonnan tehostamisen.
Riskien lieventämismenetelmät: Asetus määrää riskien lieventämismenetelmiä, kuten ajoissa tapahtuvaa vahvistusta, arvostusta ja johdannaiskontraktien sovittamista, jotta toiminnallista tehokkuutta voidaan parantaa ja vähentää johdannaisten kaupankäyntiin liittyviä operatiivisia riskejä.
Ei-rahoituksellisen vastapuolen vaatimukset: EMIR asettaa tiettyjä velvoitteita ei-rahoituksellisille vastapuolille (NFC), jotka osallistuvat johdannaistransaktioihin, mukaan lukien selvityskynnyksen laskeminen, riskienhallintamenettelyjen käyttöönotto ja vakuuksien tarjoaminen selvittämättömille kaupoille.

Miksi MiFID II ja EMIR ovat tärkeitä:

MiFID II:n ja EMIRin merkitys ulottuu pelkän sääntelyn noudattamisen ulkopuolelle; nämä direktiivit ovat keskeisessä asemassa eurooppalaisten finanssimarkkinoiden rakenteen, läpinäkyvyyden ja kestävyyden muovaamisessa. Tässä on syitä, miksi ne ovat tärkeitä:

1. Lisääntynyt markkinoiden läpinäkyvyys: MiFID II ja EMIR edistävät suurempaa läpinäkyvyyttä vaatimalla tapahtumaraportointia, läpinäkyvyyttä ennen kauppaa ja sen jälkeen sekä kaupankäynnin varantoihin raportointia. Tämä läpinäkyvyys edistää markkinoiden eheyttä, parantaa hintojen muodostumista ja lisää sijoittajien luottamusta.
2. Parannettu sijoittajansuoja: Molemmat direktiivit tuovat mukanaan toimenpiteitä sijoittajien etujen suojelemiseksi, mukaan lukien sopivuusarvioinnit, kustannusten ilmoittamisvaatimukset ja riskien lieventämismenetelmät. Varmistamalla, että sijoittajat ovat asianmukaisesti informoituja ja suojattuja, MiFID II ja EMIR edistävät vankempaa ja oikeudenmukaisempaa finanssiympäristöä.
3. Riskien vähentäminen ja markkinoiden vakaus: EMIRin keskitetty selvitysvelvoite ja riskien lieventämismääräykset auttavat vähentämään vastapuolten luottoriskiä ja parantamaan johdannaismarkkinoiden vakautta. Samoin MiFID II:n sääntely korkean taajuuden kaupankäynnistä ja asemarajoista pyrkii estämään markkinoiden väärinkäyttöä ja edistämään järjestyksellisiä kaupankäyntiolosuhteita.
4. Globaali vaikutus: Vaikka MiFID II ja EMIR ovat eurooppalaisia säädöksiä, niiden vaikutus ulottuu EU:n rajojen ulkopuolelle. Monet kansainväliset finanssilaitokset ja markkinaosapuolet toimivat EU:ssa tai niillä on vastapuolia, jotka ovat näiden säädösten alaisia, mikä tekee noudattamisen olennaiseksi globaaleille markkinaosapuolille.

Yhteenvetona voidaan todeta, että MiFID II ja EMIR edustavat merkittäviä virstanpylväitä finanssisääntelyn kehityksessä, pyrkien edistämään läpinäkyvyyttä, vakautta ja sijoittajansuojaa eurooppalaisilla finanssimarkkinoilla. Tarkkojen raportointivaatimusten, markkinarakenteen parantamisen ja systeemisten riskien lieventämisen vuoksi nämä direktiivit ovat keskeisessä asemassa muovaamassa tulevaisuuden rahoitusta sekä EU:ssa että maailmanlaajuisesti. MiFID II:n ja EMIRin noudattaminen ei ole pelkästään oikeudellinen velvoite; se on strateginen välttämättömyys finanssilaitoksille, jotka pyrkivät menestymään yhä enemmän säänneltyjen ja keskinäisesti kytkettyjen finanssimarkkinoiden ympäristössä.