MiFID II ja EMIR: olulised regulatsioonid, mis kujundavad finantsturge

Jätkuvalt muutuvas ülemaailmse finantsmaailma maastikus mängivad reguleerivad raamistikud olulist rolli läbipaistvuse, stabiilsuse ja investorite usalduse tagamisel. Suure hulga regulatsioonide hulgast paistavad silma kaks olulist suunist: Finantsinstrumentide turgude direktiiv II (MiFID II) ja Euroopa turuinfrastruktuuri määrus (EMIR). Need direktiivid, mida rakendatakse Euroopa Liidus (EL), omavad finantsinstitutsioonidele, turuosalistele ja laiemalt majandusele ulatuslikku mõju. Selles artiklis sukeldume MiFID II ja EMIRi keerukustesse, uurides nende eesmärke, põhiklausleid ning põhjuseid, miks need tänapäeva finantsmaailmas olulised on.

MiFID II: läbipaistvuse ja investorikaitse suurendamine

Finantsinstrumentide turgude direktiiv II (MiFID II) jõustus 3. jaanuaril 2018 kui selle eelkäija, MiFID I, põhjalik ümberkujundamine. Selle peamine eesmärk on suurendada läbipaistvust, tõhusust ja investorikaitset Euroopa finantsturgudel. MiFID II käsitleb mitmesuguseid finantsinstrumente, sealhulgas aktsiaid, võlakirju, derivaate ja struktureeritud tooteid, eesmärgiga luua turuosalistele võrdne mänguväli, samal ajal soodustades suuremat turu usaldusväärsust.

MiFID II peamised sätted:

1.  Tehinguaruandlus: MiFID II sätestab üksikasjalikud tehinguaruandluse nõuded kõigi finantsinstrumentide kohta, mis on kaubeldavad reguleeritud platvormidel. See tagab regulaatoritele õigeaegse ja täpse teabe, võimaldades neil avastada turukuritarvitamist, jälgida süsteemset riski ja parandada turu järelevalvet.
2.  Tehingu läbipaistvus enne ja pärast kauplemist: direktiiv kehtestab ranged enne- ja pärastkauplemise läbipaistvuse kohustused, sundides investeerimisfirmasid avaldama tehingute andmed reaalajas. See suurendab turu nähtavust, parandab hinna kujunemist ja hõlbustab turuinfo õiglasemat juurdepääsu kõigile osalejatele.
3.  Investorikaitse meetmed: MiFID II kehtestab tugevad investorikaitse meetmed, sealhulgas sobivuse ja asjakohasuse hindamised, tagamaks, et finantstooded oleksid kooskõlas investorite riskiprofiili ja investeerimiseesmärkidega. Samuti nõuab see investeerimisfirmadelt kõigi investeerimisteenustega seotud kulude ja tasude avalikustamist, soodustades läbipaistvust ja teadlikke otsuseid.
4.  Turustruktuuri reformid: direktiiv tutvustab meetmeid finantsturgude toimimise parandamiseks, nagu kõrge sagedusega kauplemise (HFT) tegevuse reguleerimine, positsioonilimiitide kehtestamine kaupade derivaatidele ja korraldatud kauplemisrajatiste (OTF-de) loomine mitteaktsiate instrumentidele.
5. EMIR: derivaatide turgude stabiilsuse tagamine
   Euroopa turuinfrastruktuuri määrus (EMIR) on veel üks oluline õigusakt, mille eesmärk on suurendada ELi piires derivaatide turgude stabiilsust ja läbipaistvust. EMIR võeti vastu vastuseks 2008. aasta finantskriisile, mis tõi esile olulised riskid seotud kauplemisega üle leti (OTC) tuletisinstrumentidega. Kesksel puhastamisel ja aruandlustele esitatavate nõuete tutvustamisega püüab EMIR vähendada vastaspoole krediidiriski, suurendada läbipaistvust ja parandada tuletisinstrumentide turu üldist vastupidavust.

EMIR peamised sätted:

1.  Kesksel puhastamiskohustus: EMIR nõuab standardiseeritud OTC tuletisinstrumentide lepingute keskset puhastamist kesksete vastaspoolte (CCP) kaudu. Keskpunktiga puhastamistegevuste tsentraliseerimisega püüab EMIR vähendada vastaspoole krediidiriski, suurendada turu läbipaistvust ja standardiseerida riskijuhtimise tavasid tuletisinstrumentide turul.
2.  Tehingu aruandluste esitamise nõuded: EMIR nõuab turuosalistelt kõigi tuletispositsioonide aruandmist kauplemissalvestikesse, pakkudes regulaatoritele põhjalikku teavet kauplemistegevuse kohta. See võimaldab regulaatoritel jälgida süsteemset riski, avastada turukuritarvitamist ja parandada turujärelevalve võimekust.
3.  Riski leevendamise tehnikad: määrus määrab ette riski leevendamise tehnikad, nagu tuletislepingute õigeaegne kinnitamine, hindamine ja lepitamine, et parandada operatiivset tõhusust ja vähendada tuletisinstrumentidega kauplemisega seotud operatiivseid riske.
4. Mittetulundusliku vastaspoole nõuded: EMIR paneb teatud kohustused mittetulunduslikele vastaspooltele (NFCd), kes osalevad tuletispositsioonides, sealhulgas kohustuse arvutada puhastamise lävendi, rakendada riskijuhtimisprotseduure ja pakkuda tagatisfondi tehingutele, mis ei ole puhastatud.

Miks on MiFID II ja EMIR olulised

MiFID II ja EMIR olulisus ulatub kaugemale reguleerimisjõupingutustest; need suunised mängivad olulist rolli Euroopa finantsturgude struktuuri, läbipaistvuse ja vastupidavuse kujundamisel. Siin on miks need olulised on:

1. Suurenenud turu läbipaistvus: MiFID II ja EMIR soodustavad suuremat läbipaistvust, nõudes tehinguaruandlust, tehingu eel- ja järelkauplemise läbipaistvust ning kauplemistegevuse aruandlust kauplemissalvestikesse. See läbipaistvus soodustab turu usaldusväärsust, parandab hinna kujunemist ja suurendab investorite usaldust.
2. Parem investorikaitse: Mõlemad direktiivid kehtestavad meetmed investorite huvide kaitseks, sealhulgas sobivuse hindamised, kulude avalikustamise nõuded ja riski leevendamise tehnikad. Investoreid piisavalt teavitades ja kaitstes aitavad MiFID II ja EMIR kaasa tugevamale ja õiglasemale finantsökosüsteemile.
3.  Riski vähendamine ja turustabiilsus: EMIR keskse puhastamiskohustus ja riski leevendamise nõuded aitavad vähendada vastaspoole krediidiriski ja suurendada tuletisinstrumentide turu stabiilsust. Samamoodi püüab MiFID II kõrge sagedusega kauplemise ja positsioonilimiitide reguleerimisega vältida turukuritarvitamist ja edendada korrapäraste kauplemistingimuste loomist.
4. Globaalne mõju: Kuigi MiFID II ja EMIR on Euroopa regulatsioonid, ulatub nende mõju kaugemale ELi piiridest. Paljud rahvusvahelised finantsinstitutsioonid ja turuosalised tegutsevad ELis või omavad vastaspooleid, kellele kehtivad need regulatsioonid, muutes nende järgimise globaalsete turuosaliste jaoks hädavajalikuks.

Kokkuvõttes esindavad MiFID II ja EMIR olulisi verstaposte finantsregulatsiooni arengus, eesmärgiga soodustada läbipaistvust, stabiilsust ja investorikaitset Euroopa finantsturgudel. Range aruandluse nõuete kehtestamise, turu struktuuri parandamise ja süsteemsete riskide leevendamisega mängivad need suunised olulist rolli finantsmaailma tuleviku kujundamisel, nii ELis kui ka ülemaailmselt. MiFID II ja EMIRi järgimine pole mitte ainult õiguslik kohustus, vaid ka strateegiline imperatiiv finantsinstitutsioonidele, kes soovivad edukalt toimida üha rohkem reguleeritud ja omavahel seotud finantsmaastikul.